东启网 筑牢稳市根基 中长期资金加速入市

经济参考报记者 吴黎华东启网

日前召开的中共中央政治局会议提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。近段时间以来，在中国经济基本面持续回暖以及支持资本市场政策落地的支撑下，包括险资、公募基金、外资等各类中长期资金正在加速入市，不断筑牢市场回稳向好的基础。

险资是资本市场重要的长期资金来源。今年来，险资在A股以及港股市场密集举牌，加大权益类资产配置的趋势越发明显。据统计，2023年险资共9次举牌8家上市公司，2024年20次举牌18家上市公司，2025年仅上半年就21次举牌17家上市公司。业内人士指出，在低利率背景下，险资对经营良好且股息率高的上市公司情有独钟，并且把获取红利作为重要的盈利模式，从而开展长期投资。

7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将财政部门对国有商业保险公司净资产收益率和（国有）资本保值增值率的考核方式分别由“3年+当年度”、“当年度”调整为“当年度+3年+5年”，其中当年度、3年、5年的考核权重分别为30%、50%、20%。中信建投指出，长周期考核举措有助于提升保险资金对资本市场短期波动的容忍度，有望增强投资行为稳定性并进一步推动险资入市进程。随着险资更好践行长期视角下的再平衡，险资对估值水平较低、具有长期基本面支撑的其他板块的配置意愿亦有望进一步提升。

与此同时，险资长期投资试点也正在加速落地。近日东启网，太保致远1号私募证券投资基金正式成立。中国太保表示，太保致远1号私募证券投资基金旨在响应国家号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。据悉，保险资金长期投资试点自2023年10月正式启动，目前已有三批，已批复和拟批复的试点规模合计达到2220亿元。

公募基金是资本市场重要的专业投资力量。证监会日前表示，要更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革，促进畅通私募股权创投基金“募投管退”循环。

数据显示，截至6月底，我国公募基金资产净值合计34.39万亿元，创历史新高。6月份，债券型基金增长近5100亿元，股票型和混合型基金均增长超1200亿元，货币型基金则下降超1600亿元。这一数据反映出投资者对稳健收益产品的偏好增强，同时权益类基金的回暖也显示市场信心逐步恢复。Wind统计数据显示，从基金发行来看，剔除非初始基金与联接基金后，二季度新成立基金共378只，新发总规模2861.22亿元，较一季度增长约292亿元。二季度内，共有24只浮动费率基金完成募集并成立，首募总规模接近227亿元，首批新型浮动费率基金带动主动权益新发回暖。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，居民储蓄转移为资本市场带来源源不断的增量资金，股市投资机会明显增多。很多基金公司推出股票型、混合型基金以及ETF等产品，为资本市场带来资金。投资者通过买基金入市，公募基金发行市场连续多月回暖，特别是从5月份之后基金总份额进入上升通道，仅二季度以来，累计净增基金份额已超过1.3万亿份。对比一季度时基金规模缩水，二季度以来则显示出资金持续回流，新发基金成为市场份额增长的重要驱动力。主动权益型基金募集规模不断提升，为资本市场带来更多资金，也反映出投资者对股票市场的预期更高，这与当前资金不断流入资本市场相匹配。新发基金成为市场份额整体增长的驱动器，助推基金行业在市场相对低点完成阶段性布局。

外资是资本市场的重要参与者，也是A股市场中长期资金的重要来源。今年以来，在中国经济基本面展现韧性以及A股市场估值优势凸显的大背景下，越来越多的外资机构正在“看多”“做多”中国资产。

外管局的数据显示，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是5月、6月，净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。近日发布的《景顺全球主权资产管理研究》则显示，在受访者的首选新兴市场投资重点中，59%的受访者将中国列为高度或中度优先市场。

包括险资、公募基金、外资等在内的中长期资金加速入市，为资本市场巩固回稳向好势头提供了动力，业内人士指出，应当从多维度出发，进一步增强资本市场的吸引力。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，从长期资金入市角度看，增强资本市场吸引力需从政策支持、考核机制、产品创新三方面发力。具体来说，一是强化政策引导。这需要通过社保、保险、养老金等长周期资金的“长钱长投”机制，打破短期考核束缚。二是丰富投资工具。这需要扩大权益类基金、ETF、REITs等产品供给，满足长期资金多元化配置需求。三是优化市场生态。这需要通过穿透式监管、价值投资理念普及动态估值模型等，提升市场透明度与定价效率，增强长期资金对A股的信心。

针对外资机构的制度改进，田利辉指出，应当聚焦准入便利、跨境协同、风险对冲三大领域。首先，需要放宽准入门槛。可以加速推进QFII/RQFII制度优化，同时试点放宽外资在基因诊断、信息服务等领域的准入限制。二是简化跨境流程。应该优化资本项目外汇管理，精简外资汇出入审批环节，推动人民币外汇期货上市，降低外资交易成本与汇率风险。三是强化监管协同。需要统一ESG披露标准，深化跨境监管合作，打击跨境违规行为，同时完善外资退出渠道，确保其投资收益可合法合规地再投资境内市场。

杨德龙则表示东启网，增强国内资本市场的吸引力，需从根本上提高上市公司质量，吸引资金配置优质资产，通过推动包括险资、社保基金、养老金、公募基金、私募基金等机构投资者加仓权益资产，吸引外资流入及国内居民储蓄向资本市场转移。

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